뜨거운 인기 '커버드콜 ETF'...연 10%대 비과세 분배금의 매력

뜨거운 인기 '커버드콜 ETF'...연 10%대 비과세 분배금의 매력

핵심 요약

• 인기 급상승: 코스피200지수 기반 커버드콜 ETF에 올해 들어 뭉칫돈 유입, 순자산 1조원 돌파 임박
• 높은 분배금: 연 10%대의 분배금 제공, 국내 장내 파생상품 매매차익에 대한 비과세 혜택
• 주목받는 이유: 절세 혜택과 안정적인 현금흐름을 원하는 고액 자산가와 은퇴자들에게 인기
• 주의사항: 주가 상승 시 시세차익 제한, 하락 위험에 여전히 노출되는 단점 존재

코스피200지수를 기초로 한 커버드콜 상장지수펀드(ETF)에 연초부터 뭉칫돈이 몰리고 있습니다. 연 10%대의 높은 분배금에 비과세 혜택까지 챙길 수 있다는 점이 부각되면서 안정적인 수익을 추구하는 은퇴자의 수요가 커지고 있다는 전언입니다.

국내 커버드콜 ETF 순자산총액 추이

5,290억원

2024년 말

9,670억원

2025년 5월 현재

순자산 1조원 돌파 눈앞, 급증하는 인기의 이유

etf

5일 한국거래소에 따르면 개인투자자들은 올해 들어 'KODEX 200타겟위클리커버드콜'을 1021억원어치 순매수했습니다. 올해 두 자릿수 수익률을 낸 조선, 방위산업 테마형 ETF 등을 제치고 국내 주식형 ETF(레버리지·인버스 제외) 중 개인 순매수액 1위에 올랐습니다. 'TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜'(1002억원) 등 미국 대표지수 기반 커버드콜보다 순매수액이 많았습니다.

국내 증시에 상장된 코스피200지수 기반 커버드콜 ETF 9개의 순자산총액은 9670억원으로, 작년 말(5290억원) 대비 두 배 가까이로 급증했습니다.

커버드콜 ETF란?

커버드콜 ETF는 주가지수, 채권 등 기초자산을 매수한 뒤 콜옵션(주식을 미리 정한 가격에 살 수 있는 권리)을 매도해 얻은 수익으로 분배금을 지급하는 상품입니다. 기초자산에서 발생하는 배당금과 콜옵션 매도를 통해 얻는 프리미엄이 주요 수익원이 됩니다.

ETF명	개인 순매수액	목표 분배율
KODEX 200타겟위클리커버드콜	1,021억원	연 17%
TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜	1,002억원	연 12%

비과세 분배금, 고액 자산가와 은퇴자들에게 매력적

국내 지수 기반 커버드콜 ETF에 뭉칫돈이 몰린 것은 이 ETF의 옵션 매도에 따른 분배금에는 비과세 혜택이 주어지기 때문입니다. 분배금에는 기본적으로 배당소득세(15.4%)가 부과되지만, 국내 장내 파생상품 매매차익(옵션 매도 수익)은 비과세 대상이기 때문입니다.

목표 분배율

'KODEX 200타겟위클리커버드콜'의 목표 분배율은 연 17%입니다. 코스피200 주식(연간 약 2%)에서 나오는 분배금을 제외한 커버드콜 옵션 분배금(연 15%)은 비과세됩니다.

절세 효과

1억원을 투자하면 세금 없는 분배금만 1년에 1000만원 이상 챙길 수 있습니다. 배당소득이 연 2000만원을 넘으면 최대 49.5%의 금융소득종합과세 대상이 될 수 있지만, 비과세 분배금은 이에서도 자유롭습니다.

서울 강남지역의 한 증권사 프라이빗뱅커(PB)는 "절세 혜택과 현금흐름을 원하는 고액 자산가와 은퇴자의 수요에 딱 맞아떨어지면서 관련 문의가 급증하고 있다"며 "기존 인기 비과세 상품인 브라질국채가 작년에만 환손실로 20%대 손실을 내면서 대체재로 주목받고 있다"고 설명했습니다.

주의사항: "상방 막혀 있고 주가 하락 노출"

장점

• 연 10%대의 높은 분배금
• 옵션 매도 프리미엄 부분 비과세 혜택
• 안정적인 현금흐름 창출
• 금융소득종합과세 대상에서 제외
• 변동성 장세에서 상대적으로 유리

단점

• 주가 상승 시 시세차익을 온전히 누릴 수 없음
• 주가 하락 위험에 여전히 노출
• 상승장에서는 일반 ETF보다 수익률이 낮을 수 있음
• 옵션 전략에 따라 수익률 차이가 큼
• 상품 구조가 복잡해 이해하기 어려울 수 있음

커버드콜 ETF에 장점만 있는 건 아닙니다. 시세차익을 온전히 누릴 수 없고 주가 하락 위험에 노출된 점은 주의해야 한다는 지적입니다. 올해 코스피200지수는 약 6.4% 올랐지만 'KODEX 200타겟위클리커버드콜'과 'RISE 200위클리커버드콜'의 같은 기간 수익률(분배금 포함)은 각각 4%, 1.8%에 그쳤습니다.

단점을 보완한 신상품들

자산운용사들은 이 같은 단점을 보완한 상품을 새로 선보이고 있습니다. 한화자산운용은 'PLUS 고배당주위클리고정커버드콜'을 상장했습니다. 고배당주를 기초자산으로 하면서 콜옵션 매도 비중을 전체 자산의 30%로 고정했습니다. 자산의 70%는 주가 상승에 참여하도록 해 상방이 막힐 수 있는 단점을 보완했습니다. 'KODEX 200타겟위클리커버드콜'과 'KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜'도 콜옵션 매도 비중을 약 30% 이하로 낮춘 ETF입니다.

한 운용사 관계자는 "전략이 진화하더라도 커버드콜 ETF는 변동성 장세에서 유리한 상품"이라며 "당장 현금흐름이 급하지 않은 직장인이나 장기투자자는 커버드콜 ETF보다 시장 대표지수형 ETF에 투자하는 게 낫다"고 조언했습니다.

투자는 개인의 판단에 따라 신중하게 결정하시기 바랍니다. 과거 수익률이 미래 수익을 보장하지 않으며, 투자에는 항상 위험이 수반됩니다.